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重构资本市场顶层规划激发资源配置活力

通过改革发展解决改革发展过程中遇到的问题，是我国资本市场设立迄今积累下来的宝贵经验，单截取任一时间片段，资本市场对“改革”一词都不陌生。然而，回顾来路，再综合审视当前资本市场正在着力推进的各项改革，我们便能发现，这个尚且年轻的市场已经迈上全面深化改革、系统性重构制度的新起点。

十八届三中全会《决定》提出，“使市场在资源配置中发挥决定性作用”，并明确要求“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。这一要求，将资本市场指向了更明晰的定位、更重要的作用、更完善的制度、更有效的功能发挥。同时也意味着，资本市场的顶层规划，需要在原有基础上进行重新建构。

2004年，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，并作出市场改革发展的纲领性部署。此后十年，我国市场沿着市场化、法治化的道路，不断解决发展过程中面临的突出矛盾，夯实市场制度基础，不断拓展市场的规模、深度和有效性，多层次市场体系逐步成形，资本市场愈发在经济发展中扮演不可或缺的角色。

当前，国家经济进入结构调整、转型的关键期，资本市场的发展基础与当年已不可同日而语，市场全面深化改革也进入关键时期，需要担当起更好服务经济社会发展的重任。

我国资本市场正在推进的证券法修订、期货法立法、股票发行注册制改革、多层次资本市场建设、中小投资者保护等工作，均是波及市场整个制度体系、各个参与主体的重大改革，改革层次之深、力度之大超越以往。这既是由国家经济社会发展的总体规划和要求决定的，也是市场在当前发展阶段进一步推进“市场化、法治化、国际化”改革的客观要求。

资本市场作为纽带，牵起了实体经济与社会资本，是以市场化方式分配资源、配置资源的重要平台，也是“使市场在资源配置中发挥决定性作用”这一目标得以实现的重要战场。

重构资本市场顶层规划激发资源配置活力

过去十年，我国资本市场在建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场方面获得了实效，基本完成了理顺体制机制、建构市场层级、形成法律法规体系、扩大直接融资、形成较为协调的市场产品结构、完善现代市场、培育运作较为规范的中介机构群体，以及探索出行之有效的监管体制等基础性任务。

下一阶段，从党的十八大和十八届二中、三中全会对促进资本市场健康发展的部署出发，如何使一个已经具备较扎实发展基础的市场，真正焕发市场化的生机，使其资源配置的功能与活力得到充分释放，将是我国市场进一步改革发展的题中要义。在实现这一目标的过程中，资本市场的规模体量、广度深度、运行效率、制度完备性都需要在现有基础上进一步提升。

从这个意义上说，资本市场的顶层规划，需要在原有基础上进行重新建构。

顶层规划的重构，意味着进一步明晰资本市场在经济社会改革全局中的地位和作用，在坚持市场化、法治化发展方向的基础上，促进形成结构合理、功能完善、规范透明、稳定高效、开放包容的多层次市场体系。

顶层规划的重构，意味着立足于解决当前市场进一步发展的长远性、战略性和全局性问题，明确今后一个时期市场改革发展的政策举措，勾勒出市场在下一个时期内的发展路线图。

顶层规划的重构，也意味着将资本市场的改革发展，放在经济社会改革发展全局当中通盘考虑，从更高层面，作出更广泛的部署和协调，以形成改革合力，释放更大政策红利，惠及全市场。

可以预期，从当前这一“新起点”出发，我国资本市场必将在市场化、法治化的道路上走得更稳、更好、更远，在促进市场在资源配置中发挥决定性作用方面发挥更大作用，激发各类经济主体的创新活力，提高直接融资比重，优化金融市场结构、健全金融市场体系，推动经济结构战略性调整和发展方式转变。而资本市场的全体参与者，也将最终从中获益。

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