【资讯】理财资金回流股市难说不成泡影

理财资金回流股市难说不成泡影

银监会重拳整治银行理财产品，A股大盘上周创出蛇年以来的调整低点。该项政策的实施同时产生一个疑问：导致股市资金分流的银行理财产品被“降温”，会不会使得部分资金回流股市？　　过去几年，国内银行理财产品快速发展，在一定程度上争夺股市资金。普益财富的数据显示，2012年，我国银行理财产品新发行规模达30.36万亿元，同比增长78.7%。截至2013年1月末，银行理财产品余额达7.4万亿元。对于理财产品热，瑞银证券首席证券策略师陈李年初向媒体指出，大量银行理财产品发行，投资者都认为银行理财产品回报率是无风险的回报率，使得大量资金离开A股市场转入银行理财产品市场。他认为，这是导致A股成为全世界表现最差市场的原因之一。　　那么，现在出台了规范银行理财产品的新规，被认为理财产品收益率及发行量有可能出现“双降”，是否意味着该部分资金回流股市？对此，首先应该看到资金被银行理财产品吸引的主因。一方面，理财产品收益率前几年走高，2011年银行理财产品的平均年化收益率为6%左右，远远超过同期存款利率；另一方面，与理财产品被视作无风险的投资有很大关系。正是由于把银行理财产品收益率视作无风险的回报率，引发了很多投诉与纠纷，甚至有不少是销售误导引起的。收益稳定与收益高相比，对理财产品吸引资金起到更关键的作用。假如银行理财产品的投资安全性不及市场预期，投资者对其投资风险存在一定顾虑，即便收益再高也难以像前几年那样独领风骚。　　反观A股市场投资，最缺的恰恰是一个“稳”字。正因为此，银行理财产品的年均收益率尽管不及一个股票涨停板，但还是如陈李所说，“整个证券业同行，不管是基金经理还是券商分析师，所有这些人都在买银行理财产品。”也因为此，房地产投资投机遭政策调控，但股市盼望炒楼资金流入只是一厢情愿。　　就股息率来说，不少蓝筹股的低估值优势明显。上周末，五大银行的股息率集体超过5%，不仅高出4.75%的五年期基准存款利率，而且胜出目前市场上的多数银行理财产品。可对于蓝筹股投资回报的稳定性，投资者仍不敢寄予厚望。在本轮行情中靠估值修复涨起来的银行股，2月以来已有10%至20%的调整，没能显现其本该具有的“稳定器”本色。高股息率的银行股没有获得“存银行不如买银行股”的市场普遍认同。其他蓝筹股同样如此，在“熊长牛短”的A股市场中，持续获取稳定的投资回报不是件容易事。　　当前而言，“国五条”地方版的陆续出笼，以及银监会重拳整治银行理财产品，给股市带来有利的投资环境。然而，盼望这些资金流入股市，不是没有成为泡影的可能。陈李当时谈及证券业同行热衷购买理财产品时指出，“一个从业人员对资本市场都毫无信心，要买理财产品，A股怎么可能有好的表现？”可见，问题的关键在于A股投资者信心的恢复与提振，从而在赚钱效应的推动下引来更多场外资金入市。　　银行理财产品被规范，对股市是中长期利好。长远来看，若A股市场争气，成为一个投资功能与融资功能平衡的市场，会吸引购买理财产品的资金回流。特别是若能出现美股那样的慢牛上涨行情，出于抵御通胀的考虑，肯定有更多资金把A股投资作为重要的资产组合。可从短期来看，由于IPO重启预期增强、国内经济复苏力度有限及A股市场自身问题待解决等因素的存在，投资者信心的提振迎来质变不易。监管层致力于为股市“找钱”，要想不让市场期待理财资金回流股市的愿望成为泡影，还有很多工作要做。

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