【资讯】林采宜沪港通对两地市场影响有限A股估值偏低

林采宜：沪港通对两地市场影响有限 A股估值偏低

进入11月，原计划10月底推出的沪港通仍未启动。开放沪港通作为推进资本市场双向开放的重要举措备受关注，国泰君安首席经济学家林采宜日前对东方财富网表示，沪港通对两地市场影响有限。

进入11月，原计划10月底推出的沪港通仍未启动。开放沪港通作为推进资本市场双向开放的重要举措备受关注，国泰君安首席经济学家林采宜日前对东方财富网表示，沪港通对两地市场影响有限，最重要的影响是会使A+H股中的蓝筹股的两地差价缩小。此外她也表示，中国A股市场目前仍处于低谷，市场估值偏低。　　以下为对话全文：

沪港通是资本市场的“自贸区”　　东方财富网：您如何评价沪港通？　　林采宜：沪港通是资本市场的自贸区，我们原来说自贸区是中国金融改革的试验田，那么沪港通可以说是资本市场改革的试验田。　　上海要成为国际金融中心是我们整个国家对上海未来金融发展的战略定位，而金融中心的形成是交易出来的，总得有落脚点。市场交易量决定了定价能力，市场的参与者决定了在国际上影响力。所以说上海能不能成为国际金融中心，什么时候能成为国际金融中心就要看上海金融市场交易量对全球的影响力以及交易的参与者游戏规则对全球投资者的认可度。所以我认为沪港通对于上海建立国际金融中心也是添砖加瓦的。　　沪港通对两地市场影响有限　　东方财富：您认为沪港通对于中国资本市场有什么意义？　　林采宜：有人说沪港通至少可以促进上交所和深交所在游戏规则上的接轨，也就是说中国资本市场和国际证券市场游戏规则的接轨。至于沪港通对A股市场会不会形成大的冲击，在这方面，我个人比较关注香港资金的流量。众所周知，QFII(合格境外机构投资者)开放8年了，但沪港通比目前的QFII和RQFII交易成本更低，所以我认为沪港通对A股的影响不会很大。　　至于中国会不会有大量的资金外流，我认为也不会。总的来说，沪股通3000亿元人民币的总额度和港股通2500亿元人民币的总额度只占目前沪港两地市值总额的2%和1%，不足以造成市场整体的大起大落。唯一的影响是会使A+H股中的蓝筹股的两地差价缩小。　　A股市场估值偏低　　东方财富网：如何看待目前的A股市场？　　林采宜：中国A股市场目前仍处于低谷。根据对宏观经济的观察，前七个月企业整个的工业增加值，包括GDP的增长都在下降，也就是说总量指标在下降，但值得一提的是，上市公司的利润指标在改善，比如煤炭行业，一方面是煤炭价格在下跌，工业增加值减少，这个过程中说明有一些企业倒闭了，但只要有企业倒闭，在倒闭到一定程度后，活着的企业的利润就会改善。 　　中国经济下一轮的增长应该看盈利数据，观察中国宏观经济的走势应该把企业的盈利当做很重要的基点，基于这样的判断我认为中国目前A股市场估值偏低。　　建立集体投资者诉讼制度　　东方财富：“四中全会”提出的依法治国对资本市场会有哪些影响？　　林采宜：法治中国对资本市场最大的影响就是能在法制的前提下建立一个集体投资者诉讼制度。也就是资本市场监管的问题，集体诉讼的意思就是一个投资者告赢了，所有跟我类似的投资者无条件获得赔偿。资本市场上造假的公司很多，靠证监会、发审委和交易所的力量去监管是远远不够的，但集体诉讼就意味着全民监管，所有投资者只要发现企业造假就可以起诉。比如美国，虽然是注册制，但是造假很少。这个因为在美国，任何一个投资者只要发现公司造假就可以去告，告赢了之后，任何投资者都可以获赔。　　房地产市场会有很长时间的调整　　东方财富：对房地产市场如何看？　　林采宜：看空房地产，房地产已经进入下行通道，会有很长时间的调整，至少五年以上。　　我们的人口拐点在2013年就出现了，中国对住房有刚性需求的结婚人口2013年是2300万对，根据人口数量，到了2020年，结婚人口是800万对，从2300万对降到800万对，需求在哪里呢？计划生育对中国房地产市场的刚需造成了非常大的不可逆转的趋势。

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